Top 10 Cổng Game Bắn Cá Trực Tuyến - Vuasanca

Ám ảnh “margin call”

Đồ thị phiên giao dịch ngày 3/11 có sự trồi sụt đáng kể khi biến động của VN-Index trong phiên lên tới 1%. Với tổng giá trị cho vay giao dịch ký quỹ (margin) tại 15 công ty chứng khoán lớn nhất thị trường xấp xỉ 22.000 tỷ đồng, margin call (yêu cầu nhà đầu tư nộp thêm tiền để đảm bảo tỷ lệ ký quỹ) đang là nỗi ám ảnh khi thị trường giảm điểm.
Ám ảnh “margin call”

Phần nổi

Con số hơn 22.000 tỷ đồng dư nợ cho vay đang được nhắc nhiều trên thị trường là số liệu tổng hợp từ báo cáo tài chính quý III của 15 công ty chứng khoán, tăng khoảng 16% so với đầu năm. Dù chưa có con số thống kê cụ thể, nhưng giá trị margin toàn thị trường ước đạt hơn 24.000 tỷ đồng, tăng khoảng 20% so với đầu năm.

Những công ty chứng khoán có thị phần cao trong quý III/2016 đều là những công ty chứng khoán có dư nợ margin cao. Đứng đầu về margin hiện nay vẫn thuộc về Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI), cùng một số công ty thuộc danh sách margin “nghìn tỷ” như Công ty Chứng khoán ACB (ACBS), Công ty Chứng khoán TP. HCM (HCM), Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC), Công ty Chứng khoán VNDirect…

Theo lãnh đạo VNDirect, dư nợ margin tại Công ty đang ở ngưỡng khá cao (trên 2.000 tỷ đồng vào cuối tháng 10/2016), cao hơn so với mức đỉnh cũ (tháng 3/2015).

Thông thường, các công ty chứng khoán cho vay theo tỷ lệ 50:50 (nhà đầu tư có 50 triệu đồng sẽ được vay 50 triệu đồng), khi giá trị khoản đầu tư giảm xuống 15% (bao gồm cả vốn của nhà đầu tư và khoản ký quỹ của công ty chứng khoán), nhà đầu tư sẽ được yêu cầu nộp thêm tiền hoặc tài sản vào tài khoản để duy trì tỷ lệ ký quỹ. Nếu nhà đầu tư không thực hiện, cổ phiếu sẽ bị bán giải chấp (tất nhiên, trước khi thực hiện, công ty chứng khoán sẽ phải thông báo cho nhà đầu tư).

Như vậy, nếu công ty chứng khoán thực hiện đúng quy định về cho vay ký quỹ, họ thường nắm đằng chuôi (vì cổ phiếu đủ điều kiện ký quỹ phải đáp ứng nhiều điều kiện về thanh khoản, quy mô, chất lượng…).

Ông Ngô Thế Hiển, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán SHS cho biết, việc sử dụng margin trong đầu tư chứng khoán là điều phổ biến và bình thường đối với các công ty chứng khoán và nhà đầu tư, nên việc dư nợ cho vay tăng trong bối cảnh thị trường tăng điểm (VN-Index tăng 17% so với đầu năm) và quy mô cũng như giá trị giao dịch trên thị trường lớn hơn là hợp lý.

Điều quan trọng, theo ông Hiển, là cách sử dụng và kiểm soát mức độ margin của nhà đầu tư và công ty chứng khoán sao cho hợp lý với từng thời điểm. Về điểm này, nhận thức của nhà đầu tư và hệ thống quản trị rủi ro của các công ty chứng khoán đã tốt hơn trước rất nhiều.

Thị trường tăng mạnh luôn đi kèm với margin tăng và rủi ro cũng tăng, thực tế này đã quá quen thuộc với nhà đầu tư.

Theo các công ty chứng khoán, để xác định lượng margin có gây rủi ro cho thị trường, không thể dùng số đo tuyệt đối dựa trên việc sử dụng số đo giá trị dư nợ vay trên tổng giá trị chứng khoán sở hữu.

Ông Dương Văn Chung, Giám đốc đầu tư, Công ty Chứng khoán MB (MBS) cho rằng, nếu tỷ lệ này nhỏ hơn 40% thì vẫn ở ngưỡng an toàn. Còn nếu hệ số margin trên toàn thị trường vượt quá mức 40% và tiệm cận 50% sẽ gây rủi ro cho thị trường. Nếu nhà đầu tư liên tục nộp tiền vào để đối ứng với số vay thì hoàn toàn không đáng ngại. Song theo nhiều ý kiến, hiện tượng “căng” margin sẽ ảnh hưởng đến chỉ số VN-Index.

Tảng băng chìm

Khẳng định của nhiều công ty chứng khoán cho thấy, họ tự tin với năng lực quản trị rủi ro trong lĩnh vực cho vay ký quỹ. Tuy nhiên, dưới góc nhìn của một nhà đầu tư am hiểu thị trường, những con số trên không dàn đều cho các nhà đầu tư, mà thường tập trung ở nhiều “tay to” và những người “say sóng”.

Margin cũng là “cây gậy thần kỳ” của nhiều “đội lái” để tham gia tung hứng giá cổ phiếu trên thị trường.

Kịch bản thường thấy là, một nhóm nhà đầu tư muốn đánh lên giá chứng khoán, họ có trong tay một lượng lớn cổ phiếu, nhưng không có tiền. Họ dùng lượng cổ phiếu này ký quỹ để vay tiền, mua thêm cổ phiếu. Cùng với nhiều thông tin về hoạt động doanh nghiệp được đưa ra, giá cổ phiếu đã tăng hơn gấp đôi so với giá mua.

Nhờ margin, quá trình tạo thanh khoản và nâng giá vô cùng thuận lợi. Nếu nhóm nhà đầu tư bỏ ra 100 tỷ đồng ban đầu, công ty chứng khoán cho vay tiếp 100 tỷ đồng để nhóm nhà đầu tư này mua cổ phiếu. Khi họ mua và đẩy giá cổ phiếu lên, tài sản đảm bảo của họ tăng, công ty chứng khoán tiếp tục cấp thêm tiền cho các nhà đầu tư mua cổ phiếu. Khi giá cổ phiếu tăng gấp đôi, nhà đầu tư từ chỗ ban đầu chỉ phải bỏ ra 100 tỷ đồng (đi vay) đã sở hữu tài sản lên đến 400 tỷ đồng.

Khi giá cổ phiếu tăng, thanh khoản vọt lên, nhà đầu tư sẽ từ từ bán ra cổ phiếu đang được thị trường săn đón, thu về 100 tỷ đồng trả nợ công ty chứng khoán. Vậy là họ vẫn còn 300 tỷ đồng. Trong trường hợp giá cổ phiếu giảm 20%, thậm chí 30%, “đội lái” vẫn có thể tiếp tục bán ra cổ phiếu, thậm chí công ty chứng khoán bán giải chấp vẫn trên giá vốn họ bỏ ra. Chỉ có những nhà đầu tư đua theo đội lái sẽ “lãnh đủ thua thiệt” vì thường mua vào cổ phiếu ở mức giá không còn rẻ.

Margin là công cụ để không ít công ty chứng khoán chạy đua thị phần. Cách phổ biến nhất mà công ty chứng khoán nhỏ áp dụng để thị phần vọt lên là đổ tiền cho vay giao dịch ký quỹ và tăng rủi ro trong cho vay giao dịch ký quỹ (nới lỏng tỷ lệ cho vay, tăng số lượng mã đầu cơ trong danh sách các cổ phiếu được margin…), giá trị giao dịch ở những công ty chứng khoán như vậy có thể thay đổi nhanh chóng. Vấn đề đặt ra là, tiền ở đâu ra để công ty chứng khoán rót mãi cho nhà đầu tư? Đồng thời, nếu công ty chứng khoán cho vay ký quỹ không chuẩn, vi phạm quy định, khi khách hàng thua lỗ, rất dễ dẫn tới khiếu kiện.

Vụ việc tại Công ty Chứng khoán Phú Hưng là một ví dụ. Công ty này đã cho khách hàng vay ký quỹ không đúng quy định của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và bán giải chấp cổ phiếu NT2 khi chưa có sự đồng ý của khách hàng.

Khiếu kiện xảy ra, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vào cuộc xác minh và đã ra quyết định xử phạt Chứng khoán Phú Hưng 150 triệu đồng do vi phạm các quy định về cho vay ký quỹ, còn nhà đầu tư cũng chưa giải quyết được quyền lợi của mình, vì nếu Công ty không chịu nhượng bộ, chỉ còn nước đưa vụ việc ra tòa.

Thị trường chứng khoán Việt Nam mang nặng tính đầu cơ, một tỷ trọng lớn tiền vay ký quỹ đổ vào các mã chứng khoán có tính đầu cơ cao. Vì thế, nếu thị trường giảm điểm mạnh, áp lực bán giải chấp vô cùng lớn.

Cổ phiếu đến ngưỡng giải chấp sẽ tự động được bán ra, tập trung ở một số mã. Khi bên cung ồ ạt, bên cầu thiếu vắng, áp lực giảm điểm càng mạnh hơn. Điều này vô hình trung gây tác động tiêu cực đến những mã cổ phiếu khác, tác động đến cả những cổ phiếu của doanh nghiệp hoạt động kinh doanh tốt. Nhiều nhà đầu tư thua lỗ trên thị trường là hình ảnh xấu khiến thị trường chứng khoán giảm độ hấp dẫn trong con mắt các nhà đầu tư.

Ứng xử với margin

Khảo sát bạn đọc cho thấy, trong 500 phiếu tham gia, chỉ có một nửa nhà đầu tư tỏ ra e ngại với con số 22.000 tỷ đồng cho vay ký quỹ trên thị trường và cho biết sẽ cân nhắc kỹ khi sử dụng dịch vụ này trong thời gian tới.

Ở góc độ phân tích, ông Nguyễn Thế Hiển, Công ty Chứng khoán SHS cho rằng, trong ngắn hạn, khả năng VN-Index vượt qua vùng kháng cự 690 điểm một cách thuyết phục không lớn. Bởi vậy, SHS khuyến nghị nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng margin để hạn chế rủi ro trong trường hợp thị trường diễn biến bất lợi.

Trong khi đó, theo Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), lượng margin trên thị trường hiện tại tương đối nóng và đạt mức cao so với một hai năm trở lại đây. Mặc dù vậy, xem xét bối cảnh từ đầu năm, xu hướng nới lỏng trong chính sách tiền tệ giúp dòng tiền, qua nhiều con đường, được duy trì tốt trên thị trường cổ phiếu và ghi nhận sự cải thiện tương đối tích cực.

Mặt khác, các công ty chứng khoán lớn đều đã và đang có các phương án tăng vốn để mở rộng quy mô. Do đó, mức tăng trưởng của lượng margin trên thị trường có thể chấp nhận được.

Các chuyên gia này cũng cho rằng, xu hướng giảm điểm của thị trường rõ rệt hơn chiều tăng điểm, bởi vậy, việc sử dụng margin cần sự thận trọng của cả nhà đầu tư và công ty chứng khoán. Dẫu vậy, thị trường là đa chiều, vẫn tồn tại quan điểm từ nhiều công ty chứng khoán cho rằng, “thị trường vẫn đang ở ngưỡng an toàn”.

Theo Tin nhanh Chứng khoán
Bạn thấy bài viết này thế nào?
Kém Bình thường ★ ★ Hứa hẹn ★★★ Tốt ★★★★ Rất tốt ★★★★★

Tin mới nhất

Tháng 10, HNX đã huy động thành công 30.575 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ

Tháng 10, HNX đã huy động thành công 30.575 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ

Tháng 10/2024, HNX đã tổ chức 22 đợt đấu thầu trái phiếu Chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành, huy động thành công 30.575 tỷ đồng.
Tác động của bầu cử Tổng thống Mỹ đến thị trường chứng khoán Việt Nam ra sao?

Tác động của bầu cử Tổng thống Mỹ đến thị trường chứng khoán Việt Nam ra sao?

Cuộc bầu cử Mỹ sẽ tác động tới nền kinh tế Mỹ và rộng ra là nền kinh tế toàn cầu, trong đó có Việt Nam, do những thay đổi về chính sách điều hành sắp tới.
Thị trường chứng khoán Việt Nam thêm cơ hội nâng hạng nhờ Thông tư 68

Thị trường chứng khoán Việt Nam thêm cơ hội nâng hạng nhờ Thông tư 68

Theo Giám đốc Phân tích VNDIRECT, tác động lớn hơn của Thông tư 68/2024 là việc cải thiện khả năng FTSE sẽ công bố nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 3.
Thị trường chứng khoán giằng co khi áp lực cơ cấu của quỹ ETF Diamond và khối ngoại bán ròng

Thị trường chứng khoán giằng co khi áp lực cơ cấu của quỹ ETF Diamond và khối ngoại bán ròng

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn biến động phức tạp, chịu tác động của nhiều yếu tố từ bên trong và cả ngoại cảnh.
Nghịch lý đằng sau dự đoán của thị trường Phố Wall về cuộc bầu cử Mỹ

Nghịch lý đằng sau dự đoán của thị trường Phố Wall về cuộc bầu cử Mỹ

Một nghịch lý xảy ra tại thị trường Phố Wall, khi nhiều nhà đầu đang dự đoán về kết quả của cuộc bầu cử Mỹ, phần thắng sẽ thuộc về ông Donal Trump.

Tin cùng chuyên mục

Vì sao Tập đoàn CIENCO4 bị xử phạt gần 700 triệu đồng?

Vì sao Tập đoàn CIENCO4 bị xử phạt gần 700 triệu đồng?

Công ty CP Tập đoàn CIENCO4 bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt hành chính với tổng số tiền gần 700 triệu đồng.
Dự báo cổ phiếu IPO của doanh nghiệp Trung Quốc tại Hoa Kỳ sẽ tăng

Dự báo cổ phiếu IPO của doanh nghiệp Trung Quốc tại Hoa Kỳ sẽ tăng

Các nhà phân tích dự đoán số lượng cổ phiếu niêm yết của các doanh nghiệp Trung Quốc tại Hoa Kỳ và Hồng Kông (Trung Quốc) sẽ tăng vào năm tới
Kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ sớm có lực cầu bắt đáy

Kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ sớm có lực cầu bắt đáy

Chỉ số VN-Index vừa trải qua tuần giảm 2,5%. Chuyên gia kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ có lực cầu bắt đáy khi chỉ số VN-Index giảm về vùng hỗ trợ mạnh.
Cổ phiếu nào sẽ được các quỹ ETF mua nhiều nhất?

Cổ phiếu nào sẽ được các quỹ ETF mua nhiều nhất?

VnDirect ước tính trong kỳ tái cân bằng danh mục quý 4/2024, cổ phiếu được các quỹ ETF mua nhiều nhất gồm: MWG, NLG và KDH với tổng cộng 36,7 triệu cổ phiếu.
Chứng khoán KB Việt Nam tư vấn niêm yết thành công cổ phiếu của Công ty tập đoàn giáo dục Trí Việt

Chứng khoán KB Việt Nam tư vấn niêm yết thành công cổ phiếu của Công ty tập đoàn giáo dục Trí Việt

Sáng 23/10/2024, với sự tư vấn của Công ty Chứng khoán KB Việt Nam 5 triệu cổ phiếu của Công ty cổ phần tập đoàn giáo dục Trí Việt đã chính thức được lên sàn...
Công ty bảo hiểm đầu tiên công bố thiệt hại do bão Yagi, lợi nhuận bị cuốn trôi theo dòng nước

Công ty bảo hiểm đầu tiên công bố thiệt hại do bão Yagi, lợi nhuận bị cuốn trôi theo dòng nước

Bảo hiểm Hàng không (AIC) cho biết toàn bộ lợi nhuận quý III đã bị bão Yagi cuốn trôi. Họ chịu khoản lỗ đậm tới nỗi các thành tích nửa đầu năm đã bị xóa tan.
Điểm danh loạt thương hiệu lớn

Điểm danh loạt thương hiệu lớn 'rơi rụng' khỏi sàn chứng khoán năm nay

Âm vốn chủ sở hữu, lỗ lũy kế tăng cao... là những chỉ báo về khả năng sinh tồn của mọi doanh nghiệp, đồng thời là tiêu chí cần khắc phục nếu họ muốn ở lại sàn.
Vì sao cổ phiếu SJF của Sao Thái Dương bị xem xét huỷ niêm yết bắt buộc?

Vì sao cổ phiếu SJF của Sao Thái Dương bị xem xét huỷ niêm yết bắt buộc?

Cổ phiếu SJF của Công ty Cổ phần Đầu tư Sao Thái Dương bị Sở Giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh xem xét huỷ niêm yết bắt buộc.
Hoàng Huy khẳng định làm đúng pháp luật tại dự án 275 Nguyễn Trãi, cổ phiếu bật tăng

Hoàng Huy khẳng định làm đúng pháp luật tại dự án 275 Nguyễn Trãi, cổ phiếu bật tăng

Các nhà đầu tư đã an tâm hơn sau khi TCH khẳng định luôn tuân thủ và làm đúng pháp luật tại dự án 275 Nguyễn Trãi - Golden Land Building.
Thời điểm nào dòng tiền sẽ quay trở lại thị trường chứng khoán?

Thời điểm nào dòng tiền sẽ quay trở lại thị trường chứng khoán?

VN-Index hiện đang cho hiệu suất 12%, cao hơn lãi suất tiết kiệm và thấp hơn kênh vàng. Câu hỏi là khi nào dòng tiền sẽ quay trở lại thị trường chứng khoán?
Cổ phiếu VHM của Vinhomes tạm chững sau phiên giao dịch thăng hoa

Cổ phiếu VHM của Vinhomes tạm chững sau phiên giao dịch thăng hoa

Sau phiên giao dịch thăng hoa 14/10, đầu phiên hôm nay, cổ phiếu VHM tạm chững theo nhịp độ chung của thị trường, vùng giá giao dịch thấp hơn 0,44% tham chiếu.
Sửa đổi thông tư quỹ đầu tư chứng khoán: Đừng gây khó quỹ đầu tư

Sửa đổi thông tư quỹ đầu tư chứng khoán: Đừng gây khó quỹ đầu tư

Thông tư sửa đổi về quỹ đầu tư chứng khoán cần tránh thay đổi đột ngột, gây khó khăn và tốn kém chi phí cho các quỹ đầu tư.
Cổ phiếu họ Hoàng Huy chao đảo sau kết luận thanh tra

Cổ phiếu họ Hoàng Huy chao đảo sau kết luận thanh tra

Các cổ phiếu thuộc họ Hoàng Huy giảm mạnh khi Thanh tra Chính phủ kết luận thông tin sai phạm về chuyển đổi mục đích sử dụng đất tại Golden Land Building.
Thị trường chứng khoán đang đợi cú huých từ bức tranh lợi nhuận?

Thị trường chứng khoán đang đợi cú huých từ bức tranh lợi nhuận?

Ông Đinh Quang Hinh, Công ty CP Chứng khoán VNDIRECT nhận định nếu bức tranh lợi nhuận của thị trường tích cực sẽ là cú hích tinh thần mạnh mẽ cho nhà đầu tư.
Vì sao AAV Group và SPT bị xử phạt hành chính hàng trăm triệu đồng?

Vì sao AAV Group và SPT bị xử phạt hành chính hàng trăm triệu đồng?

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt vi phạm hành chính đối với Công ty CP AAV Group và Công ty CP Dịch vụ Bưu chính Viễn thông Sài Gòn (SPT).
Hành trình lao dốc của cổ phiếu Nhựa Đông Á

Hành trình lao dốc của cổ phiếu Nhựa Đông Á

Từng là mã chứng khoán được săn đón, cổ phiếu DAG của Nhựa Đông Á lao dốc và đang đối diện nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc do những khó khăn về tài chính.
Chứng khoán DSC ấn định ngày lên sàn HOSE, lợi nhuận tăng 40% nửa đầu năm

Chứng khoán DSC ấn định ngày lên sàn HOSE, lợi nhuận tăng 40% nửa đầu năm

Dưới sự hậu thuẫn từ Tập đoàn Thành Công, Công ty Cổ phần Chứng khoán DSC sẽ chính thức "chuyển nhà" sang HOSE vào cuối tháng 10 tới đây.
Vì sao Công ty Vàng bạc đá quý Phú Nhuận - PNJ bị xử phạt hơn 1,3 tỷ đồng?

Vì sao Công ty Vàng bạc đá quý Phú Nhuận - PNJ bị xử phạt hơn 1,3 tỷ đồng?

Cơ quan Thanh tra, Giám sát Ngân hàng có quyết định xử phạt Công ty Cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) số tiền 1,34 tỷ đồng về hàng loạt sai phạm.
Cổ phiếu FRT lại được margin, mở ra triển vọng tương lai tươi sáng

Cổ phiếu FRT lại được margin, mở ra triển vọng tương lai tươi sáng

Cổ phiếu FRT thoát diện cắt margin là nhờ FPT Retail ghi nhận lợi nhuận dương trong báo cáo tài chính bán niên 2024.
Thị phần môi giới chứng khoán quý III: VPS vững

Thị phần môi giới chứng khoán quý III: VPS vững 'ngôi vương', FPTS lọt top 10

Các tên tuổi quen thuộc như VPS, SSI, TCBS, VNDirect vẫn chiếm ưu thế trên thị trường chứng khoán, tuy nhiên, đã có những sự dịch chuyển thú vị ở top dưới.
Xem thêm
Mobile VerionPhiên bản di động