Khuyến nghị cổ phiếu HDG - Khả quan

Trong năm 2024, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô (HOSE: HDG) đặt ra mục tiêu kinh doanh với doanh thu đi ngang ở mức 2.900 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 972 tỷ đồng (tăng trưởng 12%), lần lượt tương ứng 91% và 97% dự báo cả năm của Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC).

Sự chênh lệch giữa kế hoạch doanh thu của HDG so với dự báo của VCSC đến từ các giả định thận trọng của ban lãnh đạo về doanh thu của cả mảng năng lượng và mảng cho thuê văn phòng và khách sạn trong khi kế hoạch cho mảng bất động sản của ban lãnh đạo lại có sự tương đồng với dự báo trước đó.

Mới đây, HDG đã công bố kết quả kinh doanh quý I/2024 với doanh thu đạt 848 tỷ đồng (giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 221 tỷ đồng (giảm 27%).

Từ kết quả trên, VCSC nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo lợi nhuận năm 2024 dù cần thêm đánh giá chi tiết vì khả năng chi phí tài chính thấp hơn dự kiến có thể bù đắp cho lợi nhuận gộp thấp hơn nhẹ từ mảng bất động sản.

Tuy nhiên, đơn vị phân tích nhận thấy rủi ro giảm nhẹ đối với dự báo lợi nhuận dài hạn do tiến độ chậm của các dự án bất động sản nhà ở có thể ảnh hưởng tiềm năng tăng giá từ các dự án năng lượng mới và dự án khu công nghiệp.

Với tất cả những cơ sở trên, VCSC đưa ra khuyến nghị khả quan cho HDG với giá mục tiêu là 30.200 đồng/cp, kỳ vọng sinh lời gần 12% so với giá đóng cửa phiên hôm qua.

Được biết, đối với lĩnh vực bất động sản, HDG là chủ đầu tư của nhiều chung cư, khu đô thị như Hado Charm Villas quy mô 30ha tại huyện Hoài Đức (Hà Nội), Centrosa Garden quy mô gần 7ha ở Quận 10 (TP. Hồ Chí Minh).

Lĩnh vực năng lượng, HDG hiện sở hữu 3 nhà máy điện gió, điện mặt trời và 5 nhà máy thủy điện.

Trong thời gian tới, công ty sẽ đẩy mạnh M&A các dự án bất động sản, chuẩn bị kỹ các thủ tục đầu tư các dự án năng lượng mới để tạo đà tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận trong giai đoạn tiếp theo.

Khuyến nghị cổ phiếu DGC - Khả quan

Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HOSE: DGC) là doanh nghiệp xuất khẩu phốt pho vàng lớn nhất châu Á, là vật liệu quan trọng trong công nghệ sản xuất chất bán dẫn và trong ngành F&B. DGC cũng là doanh nghiệp duy nhất trên thế giới có thể sản xuất phốt pho vàng từ quặng apatit ở cả 2 dạng bột và cục.

Kết thúc quý I, tập đoàn ghi nhận doanh thu giảm nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 2.385 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu phốt pho và dẫn xuất đạt 1.272 tỷ đồng (giảm 21%). Giá phốt pho vàng vẫn duy trì ở mức tương đương quý IV/2023, đạt 4.200 USD/tấn (giảm 25%). Tuy vậy đơn hàng đã cải thiện khoảng 8% so với quý trước nhờ nhu cầu cải thiện từ thị trường Mỹ và Đông Á.

Ngoài ra, doanh thu từ mảng phân bón phốt phát tăng 30%, đạt 950 tỷ đồng từ mức nền thấp trong quý I/2023. Biên lợi nhuận giảm 3,8 điểm % chủ yếu do giá bán giảm và DGC chuyển từ sản xuất WPA sang phân DAP và MAP có biên lợi nhuận gộp thấp hơn. Kết quả, lợi nhuận ròng của DGC trong quý I chỉ đạt 672 tỷ đồng (giảm 14%), mức thấp nhất trong 10 quý gần đây.

Mặc dù ghi nhận kết quả tăng trưởng thấp nhất trong 10 quý gần nhất, tuy nhiên Công ty Chứng khoán MB (MBS) vẫn đặt niềm tin lớn vào doanh nghiệp này. Theo MBS, DGC có 3 động lực tăng trưởng chính trong năm 2024 - 2025.

Đầu tiên, sự phục hồi về nhu cầu chất bán dẫn và đóng góp thêm từ nhà máy phốt pho 6 sẽ giúp cho doanh thu photpho vàng lần lượt tăng 33,6% và 19,5% trong giai đoạn 2024 - 2025.

Tiếp theo, doanh thu phân bón và phụ gia thức ăn chăn nuôi tăng 18,8% từ mức nền thấp trong 2023 và đóng góp mới từ nhà máy NPK Đắk Nông. Cuối cùng, dự án Xút Nghi Sơn dự kiến hoàn thành và chạy thương mại trong quý III/2025 sẽ giúp DGC có thêm hàng nghìn tỷ đồng doanh thu.

Với kỳ vọng lợi nhuận ròng sẽ trở lại đà tăng trưởng cùng với triển vọng dài hạn được đảm bảo bởi các dự án Xút và Nhôm, MBS tin rằng DGC vẫn là cổ phiếu đáng chú ý trong 2024 - 2025 mặc dù đã tăng giá 118% trong 1 năm vừa qua.

Khuyến nghị cổ phiếu POW - Khả quan

Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (HOSE: POW) vừa công bố kết quả kinh doanh quý I/2024 với doanh thu đạt 6.300 tỷ đồng (giảm 16% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 278 tỷ đồng (giảm 48%), hoàn thành 20% và 23% so với dự báo cả năm tương ứng của VCSC.

Doanh thu quý I của doanh nghiệp sụt giảm so với cùng kỳ năm trước có thể do hai nguyên nhân chính. Thứ nhất, tổng sản lượng điện thương phẩm giảm 11%, chủ yếu bởi sản lượng điện thương phẩm của NT1 và NT2 giảm đáng kể lần lượt là 99% và 86%, và sản lượng thủy điện của Hủa Na và Đakđrinh cũng giảm lần lượt là 40% và 34%.

Sản lượng điện thương phẩm thấp hơn từ các nhà máy này đã ảnh hưởng đến mức sản lượng điện thương phẩm cao hơn so với cùng kỳ năm trước từ Vũng Áng và Cà Mau, lần lượt là 83% và 5%.

Thứ hai, giá trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) cũng giảm 11%, đạt 1.500 đồng/kWh. Theo Vietcap, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số quý I/2024 của POW giảm 48% chủ yếu do lỗ từ các dự án thủy điện Nhơn Trạch 1, NT2, Đakđrinh và Hủa Na (HNA).

Cụ thể, NT2 lỗ 158 tỷ đồng trong quý I/2024 so với lợi nhuận sau thuế đạt 234 tỷ đồng vào quý I/2023. Ngoài ra, HNA cũng lỗ 4 tỷ đồng trong quý I/2024 so với lợi nhuận đạt 70 tỷ đồng vào quý 1/2023. Việc lợi nhuận trước thuế chính thức cao hơn gấp 5 lần so với số liệu sơ bộ.

Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số điều chỉnh/cốt lõi tăng mạnh, hoàn thành 25% dự báo năm 2024 của VCSC, chủ yếu nhờ kết quả kinh doanh của các nhà máy điện Vũng Áng và Cà Mau. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng POW vẫn chưa ghi nhận khoản bồi thường bảo hiểm cho Vũng Áng 1 so với dự báo của Vietcap là 300 tỷ đồng trong năm 2024.

Với tình hình hiện tại, POW được đánh giá vẫn còn tiềm năng tăng trưởng trong tương lai. Theo đó, VCSC đưa ra khuyến nghị khả quan cho POW với giá mục tiêu là 12.600 đồng/cổ phiếu.