Khuyến nghị cổ phiếu HPG - Mua

Kết thúc 3 tháng đầu năm, Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 31.093 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi khấu trừ các chi phí, lợi nhuận sau thuế của công ty tăng gấp 7,5 lần so với cùng kỳ quý I/2023, lên mức 2.869 tỷ đồng.

Hòa Phát là tập đoàn sản xuất công nghiệp hàng đầu Việt Nam. Khởi đầu từ một Công ty chuyên buôn bán các loại máy xây dựng từ tháng 8/1992, Hòa Phát lần lượt mở rộng sang các lĩnh vực khác như nội thất, ống thép, thép xây dựng, điện lạnh, bất động sản và nông nghiệp

Trong quý đầu tiên của năm 2024, Hòa Phát đã sản xuất 2,1 triệu tấn thép thô, tăng 70% so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng sản lượng thép xây dựng, phôi thép và HRC cung cấp cho thị trường quý này đạt 1,85 triệu tấn, giảm nhẹ so với quý IV/2023 nhưng đã tăng 34% so với quý I/2023.

Trên bảng cân đối kế toán, tại ngày 31/3, tổng quy mô tài sản của tập đoàn đạt hơn 201.940 tỷ đồng, trong đó tài sản ngắn hạn chiếm 94.032 tỷ đồng, còn lại 107.907 tỷ đồng là tài sản dài hạn.

Xét về cơ cấu tài sản, hàng tồn kho đạt 42.714 tỷ đồng, tăng hơn 8.209 tỷ so với cuối năm 2023 được giải thích bởi hai yếu tố chính, bao gồm: Tồn thành phẩm tăng và phần còn lại đến từ lượng lớn vật tư đã mua sắm để dùng cho hoạt động xây dựng cơ bản của dự án mới đang được phản ánh chung vào khoản mục nguyên vật liệu và công cụ dụng cụ.

Ở phía bên kia bảng cân đối, tổng số nợ phải trả của HPG là 96.315 tỷ đồng, tăng 13,4% so với đầu năm. Trong đó, tổng nợ vay tài chính lên đến hơn 77.518 tỷ đồng và đây là mức cao nhất trong lịch sử hoạt động.

Trong năm 2024, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế HPG sẽ lần lượt đạt 133.783 tỷ đồng và 11.940 tỷ đồng. Như vậy, so với dự phóng của BVSC, HPG đã hoàn thành khoảng 23% kế hoạch.

Từ giai đoạn 2025 - 2040, BVSC nâng mức doanh thu và lợi nhuận sau thuế của HPG lần lượt 50% và 72% so với dự phóng trước nhờ khu liên hiệp Dung Quất 2 đi vào hoạt động.

Dựa trên tiềm năng doanh nghiệp, BVSC tăng giá mục tiêu của cổ phiếu HPG từ 32.802 đồng/cp lên 40.840 đồng/cp. Bên cạnh đó, đơn vị phân tích cũng đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu HPG trong 12 tháng tới với với tiềm năng tăng trưởng 35,5%.

Khuyến nghị cổ phiếu IDC - Mua

Kết thúc quý I, Tổng công ty Đầu tư và Phát triển công nghiệp (Becamex IDC, HOSE: BCM) ghi nhận doanh thu thuần đạt 812 tỷ đồng, tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ. Đáng chú ý khi chi phí giá vốn giảm mạnh 38% giúp biên lãi gộp cải thiện mạnh, từ 51% quý I/2023 lên 71% trong kỳ này, tương ứng lợi nhuận gộp đạt 574 tỷ đồng.

Xét về cơ cấu, nguồn doanh thu chính của BCM đến từ mảng kinh doanh bất động sản với 450 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu bán hàng hoá và cung cấp dịch vụ cũng nhích nhẹ lên 257 tỷ trong khi doanh thu bán thành phẩm tăng 25% lên 81 tỷ.

Trong khi đó, giá vốn hàng bán giảm mạnh có nguyên nhân chính đến từ giá vốn kinh doanh bất động sản giảm 52% xuống 86 tỷ và giá vốn cung cấp dịch vụ hàng hoá giảm 41% xuống 78 tỷ.

Doanh thu hoạt động tài chính giảm mạnh 95% xuống 3 tỷ, trong khi chi phí tài chính giảm khoảng 14% so với cùng kỳ xuống 164 tỷ. Phần lãi từ công ty liên doanh liên kết đạt 60 tỷ. Các chi phí khác của "ông lớn" bất động sản đều tăng so với cùng kỳ năm ngoái.

Kết quả, BCM báo lãi sau thuế 119 tỷ đồng trong quý I/2024, tăng 60% so với cùng kỳ năm trước đó. Lãi ròng đạt 118 tỷ đồng. Bên cạnh kết quả kinh doanh tăng trưởng cao dòng tiền kinh doanh của BCM cải thiện tới 876 tỷ, trong khi quý I năm ngoái ghi nhận âm 1.238 tỷ đồng.

Với những thành tựu đã đạt được trong 3 tháng vừa qua, SSI Research kỳ vọng BCM sẽ tiếp tục tỏa sáng trong giai đoạn còn lại của năm 2024. Trong năm 2024, đơn vị phân tích kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận trước thuế của BCM lần lượt đạt 8.600 tỷ đồng và 2.200 tỷ đồng, tăng trưởng nhẹ so với cùng kỳ.

Dựa vào những yếu tố trên, SSI Research đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu BCM với giá mục tiêu 62.300 đồng/cp. Theo SSI, động lực tăng trưởng của BCM còn đến từ mức cổ tức tiền mặt 40% trong năm 2024.

Khuyến nghị cổ phiếu SAB - Nắm giữ

Quý I/2024, doanh thu của Tổng công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (HOSE: SAB) đạt 7.243,1 tỷ đồng, tăng 16,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty bất ngờ giảm xuống 29%, dẫn tới lợi nhuận gộp chỉ tăng 9,7% lên 2.100 tỷ đồng.

Ngoài ra, do lãi suất giảm, thu nhập từ hoạt động tài chính giảm 22,2% xuống 278,6 tỷ đồng; chi phí SG&A hầu như không thay đổi, lợi nhuận hoạt động trong quý I/2024 của SAB tăng 4,4% lên 1.308,4 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế trong quý I của SAB lần lượt đạt 1.302,9 tỷ đồng và 1.023,7 tỷ đồng.

Trong kỳ họp ĐHĐCĐ thường niên 2024, SAB cho biết giá nguyên liệu đầu vào đã được cố định cho năm 2024. Bất chấp những tác động tiêu cực từ việc tỷ giá tăng cao, công ty tự tin sẽ duy trì mức biên lợi nhuận gộp hiện tại.

Mặc dù SAB nhận thấy tín hiệu tích cực về doanh thu sau 3 tháng đầu năm nhưng Công ty chứng khoán Mirae Asset (MAS) cho rằng còn quá sớm để khẳng định hoạt động kinh doanh của công ty đã qua đáy. Trên thực tế, doanh thu trung bình trong giai đoạn quý IV/2023 – quý I/2024 vẫn thấp hơn con số quý IV/2022 – quý I/2023.

Theo MAS, việc tăng cường kiểm tra nồng độ cồn giờ đây đã trở thành thông lệ, làm tăng chi phí liên quan đến việc tiêu thụ rượu. Điều này có thể tạo ra hành vi tiêu dùng mới và cản trở sự phục hồi của thị trường bia trong nước. Hơn nữa, việc áp dụng thuế tiêu thụ đặc biệt mới vẫn đang được xem xét, có khả năng làm tăng giá bán sản phẩm khi áp dụng, hoặc ít nhất có thể gây khó khăn cho các hãng bia trong việc duy trì tỷ suất lợi nhuận (nếu muốn giữ giá bán ổn định).

Dựa vào cơ sở trên, MAS xác định giá trị của cổ phiếu SAB là 62.000 đồng/cp, qua đó đưa ra khuyến nghị nắm giữ. So với giá đóng cửa phiên giao dịch 8/5, mức giá mục tiêu trên hiện đang cao hơn khoảng 5%.