Các quốc gia châu Á đang tăng lãi suất chính sách với tốc độ chậm hơn so với Mỹ. Điều đó, kết hợp với cán cân thương mại xấu đi, đã khiến một số đồng tiền châu Á giảm giá từ 10% trở lên so với đồng đôla kể từ cuối tháng 3. Đồng won của Hàn Quốc đã giảm 17% so với đồng bạc xanh trong bảy tháng đó. Đồng peso của Philippines giảm 12%. Đồng rupee của Ấn Độ giảm 10%, chìm xuống dưới mức trong cuộc khủng hoảng tiền tệ châu Á năm 1997. Các ngân hàng trung ương đối mặt với khó khăn phải bảo vệ đồng nội tệ của mình.

Các chính phủ và doanh nghiệp ở các thị trường mới nổi thường nhận các khoản nợ bằng đồng đôla hoặc các loại ngoại tệ khác. Theo thống kê của Ngân hàng Thế giới và Quỹ Tiền tệ quốc tế, tổng nợ ở Hàn Quốc, Ấn Độ và Thái Lan chiếm 70% bằng ngoại tệ. Ở Philippines, tỷ lệ này là 97%. Nợ bằng ngoại tệ được ưu tiên hơn so với nợ bằng nội tệ vì lãi suất thường thấp hơn so với trước đây.

Ngoài ra, nợ bằng ngoại tệ có cơ hội thu hút các nhà đầu tư tốt hơn do rủi ro ngoại hối giảm. Các khoản tiền huy động được bằng cách phát hành nợ thường được chuyển đổi thành nội tệ.

Nhưng khi đến thời điểm trả nợ, chẳng hạn đồng nội tệ cần được chuyển đổi sang đồng đôla. Nếu đồng nội tệ yếu đi, chính phủ hoặc công ty cần phải trả nhiều hơn bằng nội tệ để giải quyết nợ. Trong bối cảnh lo ngại các nghĩa vụ nợ sẽ tăng lên, tỷ lệ hoán đổi nợ tín dụng đã tăng. Những tỷ lệ này đóng vai trò là thước đo cho mối quan tâm về việc không trả được nợ.

Chi phí cho các giao dịch hoán đổi nợ tín dụng kỳ hạn 5 năm đối với trái phiếu chính phủ đã bắt đầu tăng lên. Tỷ lệ này ở Philippines và Indonesia lần lượt là 1,3% và 1,4%, tăng hơn gấp đôi so với cuối tháng 3 và đạt mức cao chưa từng thấy trong hai năm rưỡi. Tỷ lệ hoán đổi vỡ nợ tín dụng đối với trái phiếu chính phủ Hàn Quốc đã đạt 0,7%, mức được thấy lần cuối vào tháng 11/2017. Giá hoán đổi vỡ nợ tín dụng cũng đang tăng đối với nợ doanh nghiệp. Mức chênh lệch đối với chỉ số hoán đổi nợ tín dụng bao gồm 40 công ty lớn của châu Á bên ngoài Nhật Bản đã tăng lên mức cao nhất trong 11 năm là 2,3%.

Toru Nishihama, Nhà kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Dai-ichi Life cho biết, các nhà đầu tư đang đề phòng mức độ tín dụng xấu đi do đồng tiền mất giá.

Thị trường cổ phiếu rõ ràng là mờ nhạt ở châu Á. Chỉ số MSCI châu Á và Nhật Bản giảm 28% so với cuối năm 2021. Điều này so với chỉ số MSCI thế giới, giảm 18%. Khi những xu hướng cổ phiếu này đi đôi với gánh nặng thanh toán nợ, các công ty sẽ có ít khả năng tiếp cận hơn với các nguồn vốn để đầu tư vào tăng trưởng.

Đối với các nhà đầu tư quốc tế, giao dịch tài sản bằng đồng đôla, giá trị tiền tệ châu Á giảm tương đương với giảm lợi nhuận tính theo đôla. Kota Hirayama tại SMBC Nikko Securities cho biết, nếu một đồng tiền được dự đoán sẽ giảm giá, các nhà đầu tư quốc tế sẽ ít sẵn sàng đầu tư vào chứng khoán châu Á hơn do lo ngại về khả năng thua lỗ tỷ giá.

Bởi vì châu Á là trung tâm sản xuất toàn cầu, các đồng tiền yếu hơn thường dẫn đến xuất khẩu tăng và thu nhập doanh nghiệp được cải thiện. Nhưng việc tăng lãi suất trên toàn thế giới đã mở ra những lo ngại về một cuộc suy thoái sẽ làm giảm hiệu quả kinh doanh.

Tại Trung Quốc, một đối tác thương mại lớn của một số quốc gia, việc khóa cửa liên quan đến Covid đã dẫn đến suy thoái kinh tế. Các công ty công nghệ được biết đến là những công ty chịu nhiều ảnh hưởng từ suy thoái kinh tế. Chỉ số Cổ phiếu trong số vốn hóa Đài Loan, vốn tập trung nhiều công ty công nghệ, giảm 29% so với cuối năm 2021. Chỉ số KOSPI chuẩn của Hàn Quốc đã mất 23% so với cùng kỳ. Áp lực giảm giá đối với tiền tệ châu Á dự kiến ​​sẽ không giảm trong tương lai gần.

Các thị trường hiện đang tập trung vào việc dự trữ ngoại hối đang giảm trên toàn châu Á. Dự trữ của Hàn Quốc đã giảm khoảng 12% so với mức đỉnh vào tháng 7 năm ngoái. Dự trữ ở Ấn Độ, Indonesia và Malaysia cũng đã giảm khoảng 10% so với mức đỉnh của họ. Dự trữ ngoại hối của Thái Lan đã giảm 30% xuống dưới mức đỉnh vào tháng 12/2020. Mức giảm là 20% so với cuối năm 2021. Người ta cho rằng, kết quả là do Thái Lan can thiệp để bảo vệ đồng baht.

Dự trữ ngoại tệ được kỳ vọng sẽ được duy trì ở mức nhất định vì những khoản tiền này cũng được sử dụng để trả nợ nước ngoài. Thị trường tài chính châu Âu đang lắng xuống sau khi ông Rishi Sunak nhậm chức Thủ tướng Anh. Điều này có thể dẫn đến áp lực bổ sung đối với tiền tệ châu Á. Eiichiro Tani tại Daiwa Securities cho biết, các nhà đầu tư có thể đang hướng sự tập trung của việc bán tháo từ châu Âu sang khu vực châu Á.