Khuyến nghị cổ phiếu FRT - Trung lập

Quý I/2024, Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (HOSE: FRT) ghi nhận tổng doanh thu đạt 9.071 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Xét về cơ cấu, doanh thu của FRT chủ yếu đến từ sự tăng trưởng của chuỗi Long Châu.

Với 1.587 cửa hàng đang hoạt động, doanh thu chuỗi nhà thuốc tăng 68,5% so với cùng kỳ và doanh thu/cửa hàng trung bình đạt 1,2 tỷ đồng, tăng 9%.

Nhờ vào chuỗi nhà thuốc Long Châu, tổng kết, FRT ghi nhận lợi nhuận ròng đạt 39 tỷ đồng, đánh dấu quý đầu tiên có lãi trở lại kể từ quý I/2023.

Ngược lại, trong bối cảnh sức cầu tiêu dùng hàng ICT-CE còn yếu, FPT Shop vẫn đang trong quá trình tái cấu trúc, đóng các cửa hàng kém hiệu quả, khiến cho doanh thu FPT Shop giảm 21%. Như vậy, nhờ vào Long Châu, tổng kết, FRT ghi nhận lợi nhuận ròng đạt 39 tỷ đồng, đánh dấu quý đầu tiên có lãi trở lại kể từ quý I/2023.

Với thế mạnh về nhận diện thương hiệu đã xây dựng được, MBS Research dự báo FRT sẽ tiếp tục tăng tốc độ phủ sóng với mục tiêu đạt 1.897 nhà thuốc vào cuối năm 2024, doanh thu/cửa hàng đạt 1,2 tỷ đồng/cửa hàng/tháng. Doanh thu 2024 của Long Châu có thể tăng 49% với biên lợi nhuận gộp 24%.

Bên cạnh đó, FPT Shop sẽ được tiếp tục tái cấu trúc hoạt động, mở rộng các sản phẩm phân phối CE (máy lạnh, tủ đông) và duy trì được thị phần. Đơn vị phân tích dự báo FPT Shop sẽ đi ngang trong năm 2024 với biên lợi nhuận gộp 12%. Qua đó, lợi nhuận ròng của FRT có thể đạt 214 tỷ đồng trong năm 2024 từ mức lỗ 346 tỷ đồng của năm 2023.

Trong diễn biến khác, MBS cũng lưu ý về 3 rủi ro mà FRT có thể gặp phải. Đầu tiên, Long Châu gặp khó khăn trong việc tìm kiếm mặt bằng, ảnh hưởng tốc độ mở mới của chuỗi nhà thuốc. Tiếp theo, các chi phí một lần của việc đóng cửa các cửa hàng FPT Shop nhiều hơn dự kiến, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận ròng của FRT. Cuối cùng, sức tiêu dùng không thiết yếu phục hồi chậm hơn dự báo (nửa cuối năm 2024), FPT Shop vẫn phải giữ giá bán sản phẩm ở mức nền thấp.

Sử dụng phương pháp SOTP, MBS Research xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu FRT là 176.700 đồng. So với giá đóng cửa phiên giao dịch 15/5, mức giá trên hiện đang cao hơn khoảng 7,8%.

Hiện tại, sau nhiều phiên bán ròng liên tiếp, khối ngoại đã bắt đầu tham gia trở lại cổ phiếu này. Trong 2 phiên giao dịch 14/5 và 15/5, tổng giá trị mua ròng của khối ngoại đạt khoảng 20 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với giá trị trung bình 10 phiên gần nhất.

Khuyến nghị cổ phiếu DCM - Mua

Khép lại quý I, Công ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (HOSE: DCM) ghi nhận tín hiệu tăng trưởng tích cực trong kinh doanh. Cụ thể, doanh thu thuần của DCM trong quý đạt 2.885 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ năm 2023, nhưng lợi nhuận sau thuế tăng tới 52%, đạt 350 tỷ đồng, chủ yếu nhờ đẩy mạnh tiêu thụ qua kênh xuất khẩu cùng với kiểm soát chi phí sản xuất tốt.

Tại ngày 31/3/2024, tổng tài sản của DCM tăng nhẹ 3,3% so với thời điểm đầu năm, đạt 15.744 tỷ đồng. Trong đó, lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng lên đến 10.929 tỷ đồng, chiếm 70% tổng tài sản.

Đáng chú ý, khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn của DCM đã tăng gấp 14 lần so với cùng kỳ, đạt 333 tỷ đồng, phần lớn là đến từ các bạn hàng nước ngoài. Qua đó, củng cố triển vọng xuất khẩu của doanh nghiệp này trong thời gian tới đây.

Về kế hoạch kinh doanh năm nay, DCM đưa ra các mục tiêu kinh doanh khá thận trọng với doanh thu thuần hợp nhất năm nay ở mức 11.878,2 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 794,8 tỷ đồng, lần lượt giảm 9,8% và 28,4% so với mức thực hiện của năm 2023. Như vậy, với những gì đã làm được trong 3 tháng đầu năm, DCM đã hoàn thành 44% mục tiêu lợi nhuận.

Dựa trên kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong 3 tháng đầu năm, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) tin rằng doanh nghiệp sẽ tiếp tục bứt phá trong thời gian sắp tới. Ngoài ra, BSC cũng kỳ vọng luật thuế VAT được thông qua sẽ giúp DCM tăng sản lượng kinh doanh và giảm giá thành đầu vào thông qua hoàn thuế đầu vào.

Sử dụng phương pháp EV/EBITDA, bộ phận phân tích xác định giá mục tiêu của cổ phiếu DCM là 46.100 đồng/cp, qua đó đưa ra khuyến nghị. So với mức giá đóng cửa phiên giao dịch 15/5, mức giá trên hiện đang cao hơn khoảng 35%.

Hiện tại, trong thời gian gần đây, cổ phiếu DCM cũng hút được sự quan tâm của dòng tiền ngoại. Tính trong vòng 10 phiên gần nhất, khối ngoại đã bỏ ra hàng trăm tỷ đồng để gom mua cổ phiếu này.

Khuyến nghị cổ phiếu PVD - Mua

Trong quý I/2024, Tổng công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (HOSE: PVD) ghi nhận doanh thu thuần 1.755,5 tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá vốn trong quý này tăng 32%, lên mức 1.305 tỷ đồng, nhưng do tăng chậm hơn doanh thu, lợi nhuận gộp đạt 450 tỷ đồng, tăng 89% so với quý I/2023.

Mặc khác, các chi phí trong kỳ này của PVD cũng tăng đồng loạt cùng với doanh thu: Chi phí tài chính tăng 25%, lên 123 tỷ đồng; chi phí bán hàng tăng 6%, lên 1,46 tỷ đồng; chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 4%, lên 115 tỷ đồng. Ngoài ra, PVD ghi nhận khoản lỗ 9,9 tỷ đồng từ công ty liên doanh, liên kết do khối lượng công việc tại các liên doanh giảm.

Sau khi khấu trừ chi phí, lợi nhuận sau thuế trong quý đầu năm của PVD đạt gần 149 tỷ đồng, gấp 2,8 lần so với cùng kỳ. Riêng công ty mẹ lãi 157,9 tỷ đồng. PVD cho biết, nguyên nhân chính giúp lợi nhuận tăng trong quý I là do đơn giá cho thuê giàn tự nâng tăng khoảng 34% so với cùng kỳ năm 2023.

Trong năm 2024, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) nhận định PVD sẽ tiếp tục hưởng lợi nhờ giá thuế giàn khoan tiếp tục neo cao. Hiện tại, 5/6 giàn của PVD đều đảm bảo việc làm đến hết năm, chủ yếu tại thị trường Malaysia và Indonesia.

BSC kỳ vọng giá thuê giàn của PVD sẽ đạt 103.200 USD/ngày, tăng trưởng 32% từ kỳ vọng giá thuê giàn tiếp tục neo cao trong năm 2024. Từ cơ sở trên, BSC ước tính PVD có thể thu về 7.687 tỷ đồng doanh thu thuần và 841 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm nay.

Cho năm 2025, đơn vị phân tích ước kỳ vọng doanh nghiệp sẽ tiếp tục tăng trưởng đáng kể với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế tương ứng là 9.170 tỷ đồng và 984 tỷ đồng,

Từ những cơ sở trên, BSC đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu PVD với giá mục tiêu 38.400 đồng, kỳ vọng sinh lời khoảng 20% so với giá đóng cửa phiên giao dịch 15/5.